伟星新材分析一.企业分析：1.行业所处的阶段：在巨潮资讯网（www.cninfo

伟星新材分析

一.企业分析：

1.行业所处的阶段：

在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）下载伟星新材近5年的财报

通过同花顺财经查找伟星新材的核心产品是：PPR管材管件 、 PE管材管件 、 PVC管材管件。

通过百度查找管材管件所处行业阶段：

https://www.sohu.com/a/443179317_120873238

行业增速处于个位数增长，行业处于成熟期

在最近2019年年报中找到“行业发展现状”

2019 年，塑料管道行业发展已进入平稳期，依托“一带一路”、海绵城市建设、城市地 下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域 国家相关政策，市场发展稳中有升。估计 2019 年全国塑料管道总产量与 2018 年基本持平或 略有增长。行业集中度进一步提升，产业结构布局更加合理，围绕品质发展核心，向智能化、 标准化、多元化、绿色化的道路前进。

我国塑料管道行业在经历了产业化高速发展阶段后，进入稳定成熟的阶段。2019 年塑料管道产量1606 万吨，同比增长2.49%。销量逐年上涨，2019年销量达1562万吨，产销率在95%上下波动，并逐年上升，产销趋于平衡。销售增速放缓，行业处于成熟期。

2. 行业市场规模

塑料管道成本80%上为PVC、PPR、PE等化工产品，其定价较为透明，售价相对较高。均价达到1-2万元/吨，销售额方面波动增长，2019年达3312亿元，同比增长2.5%。

3. 行业竞争格局

通过分析得出，伟星新材主要的对手就是雄塑科技，永高股份等公司。略逊于这些公司

4. 企业护城河

  1）品牌优势：

  通过萝卜投研分析：

https://robo.datayes.com/v2/stock/002372/analysis#PEER_COMPARISON

从上图看出，伟星新材的销售毛利率和销售净利润率都是第一

在伟星新材的年报中，可以发现是有品牌优势的，且有较高的毛利率

公司坚持以“高品质生活的支持者”为使命，专业提供环保健康产品和精致服务，成功

打造了“品质上乘、服务优质、信誉卓著”的品牌形象，成就了“高端管道典范”。同时公

司首创“星管家”服务，并不断完善升级，以“大责任”有效解决消费者的后顾之忧，广受

市场的认可和好评。根据 2019 中国品牌价值评价信息，伟星新材品牌强度和品牌价值再次入榜，位居全国建筑建材行业第 6 位、塑料管道行业首位。

伟星新材的毛利率和销售净利润都是第一，且有较高的美誉度的品牌优势，所以伟星新材是有品牌护城河的。

2）效率优势

  通过查找同花顺分析总资产和营业收入排名

http://stockpage.10jqka.com.cn/002372/field/

伟星新材无论是总收入还是总资产均是前三名，所以是有效率优势的护城河的

3）独特的资源

渠道：

公司在全国建立了完善的营销渠道和高效的服务体系，兼具销售、管理、物流、培训及 服务等一体化职能，具有强大的市场营销与服务能力和突出的市场竞争力。目前公司在全国 设立了 30 多家销售分公司，拥有 1,600 多名专业营销人员，营销网点 27,000 个，遍布全国 各地；并与众多自来水公司、燃气公司、知名地产公司、建筑装饰公司等保持了良好的合作关系。

专利

雄厚的技术研发实力 公司建有国家企业技术中心、CNAS 实验室、中国塑料管道工程技术研究开发中心、浙 江省博士后工作站等重要研发平台，拥有强大的专业研发团队，在技术开发、产品配套、系 统设计、应用技术等方面具有雄厚实力。截至 2019 年底，公司共主编或参编了 90 多项国家 和行业标准（其中 63 项已经发布），获授 620 多项专利。报告期，公司获得“中国轻工业百 2019 年度报告全文 13 强企业”、“中国轻工业联合会科技进步奖”、“浙江省科学技术进步奖”、浙江省“新材料技 术领域十强”和“创新能力百强”等荣誉。

4）文化优势

企业是希望做一家能提高人们生活质量的可持续发展的国际一流企业，从人本理念：文化育人，事业聚人，经营理念：风控第一，核心价值观：可持续发展，机制：论功行赏，可以看出伟星新材是有企业文化优势的。

5. 企业团队

金红阳本人就是高级经济师，拥有30多年的企业管理经验。公司团队也是人才辈出，这也是伟星新材核心竞争力之一

二.财报分析：

资产负债表：1.总资产

从以上图表可以看出，总资产一直处于稳定增长当中，但是增速从2016年之后开始放缓。说明行业竞争格局越来越激烈。

2.总负债：

伟星新材的负债率：17.5%，25.17%，23.52%，20.74%，19.05%，都小于40%，没有偿债的风险

3. 准货币资金与有息负债差额分析：

差额大于0，公司没有偿债的风险

4. 应收预付和应付预收

看“应付预收”减“应收预付”的差额，都是大于0，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。

5. 应收账款占比

介于3%-10%之间，产品畅销，市场比较认可

6. 固定资产占比

固定资产占比：比率小于40%，轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7. 投资类资产分析：

投资类资产比例：比值小于10%，专注于主业，属于优秀的公司

8. 存货和商誉占比：

商誉占比均是0，存货占比只有2019年略超15%，几乎没有业绩暴雷的风险

利润表分析：

1. 营业收入和增长率：

营业收入每年稳定增长，其中有放缓迹象，2016-2019是逐年放缓的。

但是平均增速还是大于10%，公司成长迅速

2. 毛利率

超过40%，代表公司的产品或服务的竞争力较强

3. 费用率：

都是大于40%证明公司成本管控能力比较差

4. 销售费用率

可以看出2015-2017每年都是略微超15%，平均销售费用率为14.4%，产品比较畅销，销售风险较小

5.看主营利润率，看利润质量

以上可以看出都是80%，利润质量非常高

5. 看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。

过去五年平均净利润含金量超过110%，公司收入都是真金白银

6. 看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

过去五年的归母净利润持续大于20%，平均增速也是超过20%，比较优秀

7. 看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。

过去五年这个比例一直3%-60%之间，公司增长潜力较大并且风险相对较小

8.看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。

五年的平均分红率达到58%，比较慷慨，分红的长期可持续性较强。

三. 企业估值分析：

1. 合理市盈率

伟星新材处于行业成熟期，且负债率不高，护城河有品牌优势，效率优势，独特的资源和文化优势。

   给出的合理市盈率是：15

2. 净利润增速分析：

近五年的净利润复合增长率达到19.41%，受到疫情和全球经济环境的影响，保守预估未来3年的增长率为10%

2020年年底净利润为：9.84*1.1=10.82亿

2021年年底净利润为：10.82*1.1=11.91亿

2022年年底净利润为：11.9*1.1=13.1亿

预计2022年底合理估值为：13.09*15=196.46亿

四．公司财报分析总结：

1. 优势总结

伟星新材处于行业成熟期，且负债率不高，护城河有品牌优势，效率优势，独特的资源和文化优势。主要的竞争对手就是永高股份，市场占有率离对手只有2%的差距，固定资产占比低，ROE超过20%，投资类资产为0，非常优秀，主营利润质量非常好

2. 风险总结：

 费用率一直超过40%，说明公司成本管控能力有待于进一步加强。还有营业收入增速逐年放缓，证明行业竞争格局加大，还有销售费用率稍微超过15%，未来产品有销售的风险。需要加大创新力度，否则处于竞争中会有不利因素。

声明：以上内容仅作为财报分析使用，不作为任何投资依据